华安证券股份有限公司王莺,刘京松近期对乖宝宠物进行沟通并发布了沟通评释《自主品牌抓续增长现金澳门新银河app平台，线上直销增速亮眼》，本评释对乖宝宠物给出买入评级，刻下股价为47.75元。

　　乖宝宠物(301498)　　主要不雅点：　　2024H1公司归母净利润3.08亿元，同比增长49.9%　　公司发布2024年半年度评释：2024H1公司杀青收入24.27亿元，同比增长17.5%，归母净利润3.08亿元，同比增长49.9%，其中，2024Q2公司杀青收入13.29亿元，同比增长14.5%，归母净利润1.60亿元，同比增长32.6%。　　盈利才智稳步提高，线上直销增速亮眼　　2024H1公司销售毛利率42.1%，同比增长7.84个百分点，销售净利率12.7%，同比提高2.71个百分点。分家具看，2024H1宠物主粮杀青营收11.99亿元，同比增长18.5%，毛利率44.7%，同比增长12.78个百分点，主要系家具结构升级、自主品牌占比提高交流原材料价钱低位所致；宠物零食杀青收入11.94亿元，同比增长17.3%，毛利率39.2%，同比增长3.19个百分点。渠谈方面，2024H1公司直销渠谈（阿里系、抖音平台、京东、拼多多品级三方平台）杀青收入8.66亿元，同比增长61.2%，占主营业务收入比重35.9%，同比增长9.74个百分点，其中，阿里系/抖音平台的收入6.07亿元，同比增长50.71%，占主营业务收入比重25.1%，同比增长5.54个百分点。　　销售用度抓续参预，股权激励彰显公司信心　　用度方面，2024H1公司销售用度率19.03%，同比增长3.47个百分点，主要原因为公司发展自有品牌业务带来的直销渠谈收入占比增多，相应的引申用度及销售做事费增多；处置用度率5.83%，同比增长1.53个百分点，主要系工资薪酬及参议做事费增长所致，研发用度率1.58%，同比下跌0.18个百分点。公司发布股权激励及绩效激励筹办，侦查年度为2024-2026年三个管帐年度，侦查倡导为：以2023年为基数，2024-2026年营业收入增长率不低于19%/42%/68%，归母净利润增长率倡导不低于21%/39%/59%，激励筹办推出彰显公司长久发展信心，有望抓续引发中枢团队积极性。　　投资冷落　　公司深耕国内宠物市集，遵循提高中枢自主品牌的品牌形象、市集占有率以及影响力，是国内宠物食物行业优质企业，随同公司国外业务稳步增长、国内市集自有品牌快速发展以及主粮产能抓续开释，咱们瞻望2024-2026年公司杀青主营业务收入53.57亿元、65.10亿元、78.00亿元（前值53.57亿元、65.10亿元、77.62亿元），同比增长23.8%、21.5%、19.8%，对应归母净利润5.52亿元、6.88亿元、8.89亿元（前值5.74亿元、7.47亿元、9.19亿元），同比增长28.8%、24.6%、29.1%，对应EPS1.38元、1.72元、2.22元。保管“买入”评级不变。　　风险领导　　国际商业摩擦风险；汇率变化风险；原材料价钱波动的风险；国内市集竞争加重风险；自主品牌建立不足预期风险等。

本站数据中心证明近三年发布的研报数据计较，正直证券王泽华沟通员团队对该股沟通较为潜入，近三年预测准确度均值为79.66%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.7亿，证明现价换算的预测PE为33.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级24家，增抓评级6家；畴前90天内机构倡导均价为61.86。

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