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开端：投资家（ID：touzijias）

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空调界“价钱屠户”要来了。

12月底，70岁的董明珠在访谈中被问及退休问题时，她原理深长地示意“来岁可能会退休”，却又执意地走漏：有东说念主巴不得我方退，认为我一退，他们就少了个敌手。但退不退休，是我的事，与外界无关。

这些话金声玉振，仿佛在警告那些黝黑期待她离开的敌手。

可谁曾想，话音刚落不到一个月，就在董明珠可能行将迎来退休之际，她最不肯看到的一幕，依然发生了。阿谁曾被她公开诛讨、恩仇多年的老敌手——奥克斯电气，如今正以公共第五大空调提供商的身份，大步迈向港股IPO。

近日，据港交所走漏，奥克斯电气负责向港交所递交了招股阐明书，拟于港交所主板挂牌上市，由中金公司担任独家保荐东说念主。

据悉，本次募资资金将用于公共研发、智能制造体系升级、供应链贬责强化、销售经销渠说念拓展，还有补充营运资金等要津限制。

奥克斯这次转战港股，无疑是其老本棋局中的要津一步。

早些年，奥克斯就盯上了A股阛阓。2016岁首，它的中央空调部门在新三板瞬息挂牌，但一年后就急忙退市。随后，奥克斯对空调业务进行大刀阔斧的整合，调治到宁波奥克斯电气旗下，全力磋磨A股上市。相关词，折腾了一圈，最终依然没能见效。

若这次港股上市见效，宁波大佬郑坚江家眷将再添一员，继三星医疗和奥克斯国际之后，迎来第三家上市公司，其交易疆土将进一步推广。

一

奥克斯的逆袭之路，即是一部“价钱屠户”的传说。

1987年，年仅25岁的郑坚江，从又名汽车修理工变幻莫测，承包了一个欠债累累的乡办小厂。仅用12年，他就把这个小厂酿成了年收入30亿的巨头。

不外，真确让郑坚江风生水起的，是他1994年对空调阛阓的斗胆布局。2001年，当其他品牌还在工夫壁垒前逗留时，奥克斯却斗胆发起了一场“免检是爹，平价是娘”的“爹娘改进”，将40多款机型价钱狂降30%。

在阿谁品牌竞争强烈、价钱居高不下的年代，这一举措如同在安心的湖面投下巨石，倏得冲突了阛阓方法，眩惑了大都价钱敏锐的耗尽者。奥克斯的销量从2001年的20万套飙升至2004年的325万套，增长15倍，从三、四线品牌一跃成为头部阵营的“空调杀手”。

电商期间驾临，奥克斯再次收拢机遇，将廉价优势与线上渠说念皆集，掀翻销售飞腾。2011年，奥克斯领先布局电商，居品销量在各大电商平台一说念飙升，一度冲进寰宇前三，“性价比之王”的形象深入东说念主心。

现如今，郑坚江家眷的交易疆土横跨家电、地产、医疗、金融等多个限制，手合手A股的三星医疗和港股的奥克斯国际两大上市公司。

值得一提的是，三星医疗2011年上市时，招股书曾走漏郑坚江领有加拿大永恒居留权和香港住户身份证，直到2017年财报才晓示不再持有任何国外居留权。

2024年10月，郑坚江凭借225亿元东说念主民币的资产，在《2024年胡润百富榜》中名步骤213位，稳坐富豪圈的“头排交椅”。

凭借廉价战略和电商渠说念的机要布局，奥克斯速即在阛阓中占据了一隅之地，这让一直稳坐行业头把交椅的格力电器感到了前所未有的恫吓。

董明珠，这位以铁腕技能著称的商界女强东说念主，当然不会对奥克斯的崛起坐视不睬。

二

董明珠与奥克斯的恩仇，早已不是什么机密。

董明珠一直以“女强者”形象示东说念主，她的贬责作风径直、毅力，致使有些严厉。这种作风，固然让格力电器在阛阓竞争中保持了雄壮的构兵力，但也激勉了一些争议。从举报奥克斯坐褥销售分辨格空调居品，到屡次告状奥克斯专利侵权并获补偿，她对奥克斯的打压可谓不遗余力。

从2015年起，格力和奥克斯就围绕专利权大打首先，一撕即是好几年。董明珠更是隔三岔五在公开阵势“炮轰”奥克斯，一次次把它推到公论的风口浪尖。从2017年到2023年4月，格力衔接告状奥克斯27次，且次次胜诉。这一连串的见效，无疑让格力在专利战中占据了齐全的优势。

在这场专利对决中，奥克斯也绝不示弱，反手就告格力侵权，两边打得互相关注。直到最高法露面一槌定音，径直判定奥克斯的压缩机专利无效，认定格力没侵权，这场闹剧才暂时告一段落。

这背后，其实是奥克斯在中枢工夫上的“软肋”。

看数据就知说念了，2023年，奥克斯的研发用度才5.66亿元，用度率仅2.3%。比较之下，格力研发插足早就破百亿，好意思的和海尔也在公共浪漫砸钱搞研发。比较之下，奥克斯这点研发用度，根柢不够看。

这场专利纠纷，内容上是一场实力悬殊的较量。奥克斯靠廉价和性价比霸占阛阓，但中枢工夫的缺失让它在格力这么的巨头眼前，只可靠专利诉讼来硬撑。

效果呢？法院的判决就像一记重拳，狠狠敲醒了奥克斯，让它深化地毅力到，莫得中枢工夫，光靠廉价和诉讼，是耐久无法在空调江湖安身的。更糟的是，格力、好意思的们纷繁杀入电商，奥克斯的线上优势倏得被蚕食。好意思的子品牌华凌、小米这些新势力也杀入平价阛阓，奥克斯的“性价比王”光环不再。

面临国内阛阓的压力，奥克斯只可把眼神投向国外。

2018年起，奥克斯一说念决骤，杀到马来西亚、泰国等地，建销售公司、拉土产货团队，把空调卖到公共140多个国度和地区。

2024年前三季度，国外阛阓径直入账111.4亿元，险些撑起总收入的半壁山河，同比增长27.6%，远高于国内阛阓。

三

奥克斯急于上市，既是被实验狠狠“逼”出来的无奈之举，亦然它贪念勃勃的推广筹算的要津一步。

空调阛阓如今是“内卷”到极致，格力、好意思的这些巨头们早就把阛阓等分得差未几了，奥克斯想分一杯羹，难如登天。

研发上，奥克斯口袋里的钱不够用，2023年研发用度才5.66亿元，用度率仅2.3%，与格力、好意思的、海尔这些老敌手比较，差距正缓缓在被拉开。莫得钱，如何搞研发？如何和巨头们正面刚？上市，就成为了它快速“补血”的捷径。

正如前边所讲，奥克斯早就盯上了国外阛阓。但它心里了了，这点得益还远远不够，它想在公共阛阓上大展拳脚，就得有钱去建坐褥基地、搞研发、铺渠说念。上市，即是它拿到“球通行证”全的要津钥匙。

如今，奥克斯电气谋求上市，无疑是家眷交易疆土的又一次推广。相关词，上市之路并不好走，上市后的挑战，更是相继而至。

国外阛阓固然广袤，但奥克斯的自主品牌影响力聊胜于无，80%的国外收入依赖ODM代工，贴牌生意作念得再大，也终究是为他东说念主作念嫁衣。

与此同期，小米、好意思的等竞争敌手也在加快出海，奥克斯的廉价优势正在被自如蚕食。在国内，奥克斯的“性价比”标签早已被贴上“低端”的刻板印象，线上阛阓份额被不断挤压，线下渠说念又迟迟打不开局面。

上市概况能为奥克斯带来资金，但如安在巨头的夹缝中找到我方的安身之地，在工夫上杀青弯说念超车，并在公共阛阓中真确打响我方的品牌？这些问题，才是奥克斯上市后真确需要面临的“硬仗”。

在奥克斯的招股书里，有一组数据非常引东说念主原宥。限度2024年9月30日，它的资产欠债率飙升至84.6%，流动欠债净额比2023年末多了3.73亿元，达到24.02亿元。奥克斯阐明说，这是因为原材料采购增多、银行借款利息高涨、贸易应收款项和单子增多。

再看功绩纪录期，奥克斯向激动派发了约37.90亿元股息，而同期公司利润才66.45亿元，派息金额竟占了近两年九个月净利润总数的57.04%。如斯高的资产欠债率，再加上如斯大手笔的分成，奥克斯的现款流到底健不健康？这么的方案是否确切合理？

这些问题，值得每一位原宥奥克斯的东说念主好好念念考。

奥克斯的故事，还在连接。

在强烈的阛阓竞争中，其能否在巨头林立的空调阛阓，再次复制遗址？咱们行动旁不雅者，也将翘首跂踵。

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